今年1月份，多部委發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》。方案提到，允許銀行理財(cái)?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增；在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面，給予銀行理財(cái)?shù)扰c公募基金同等政策待遇。
然而，直到6月20日，只有光大理財(cái)以申報(bào)價(jià)格17元參與信通電子（001388.SZ）網(wǎng)下打新，并成功入圍有效報(bào)價(jià)，成為行業(yè)內(nèi)首家參與網(wǎng)下打新的銀行理財(cái)公司。
從1月份到現(xiàn)在為何僅僅1家銀行理財(cái)公司成功參與打新？
對(duì)此，受訪的業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財(cái)公司要參與打新，一方面需要政策細(xì)則支持，另一方面還需要走各種流程，此外專業(yè)人才的匱乏也在一定程度上限制了理財(cái)公司打新的速度。“未來隨著理財(cái)公司招募專業(yè)的權(quán)益投研人才，同時(shí)搭建新股分析模型，設(shè)計(jì)策略產(chǎn)品，逐步提升權(quán)益?zhèn)}位，會(huì)有更多理財(cái)公司跟進(jìn)打新。”銀行業(yè)分析師張鵬博表示。
理財(cái)公司“破冰”
根據(jù)信通電子發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并在主板上市發(fā)行公告》，其最終發(fā)行價(jià)確定為16.42元/股。光大理財(cái)旗下產(chǎn)品“陽光橙增盈絕對(duì)收益策略”以17元/股的報(bào)價(jià)、900萬股的申報(bào)規(guī)模成功入圍有效報(bào)價(jià)名單，從而完成了銀行理財(cái)子公司以A類投資者身份參與網(wǎng)下打新的首秀。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者查詢“陽光橙增盈絕對(duì)收益策略”產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中等，產(chǎn)品80%—95%的資金投資于債券、優(yōu)先股、融券打新和量化中性等絕對(duì)收益為目標(biāo)的資產(chǎn)。其中，普通股的市值敞口比例不超過產(chǎn)品凈資產(chǎn)的15%。
在張鵬博看來，光大理財(cái)此次參與信通電子網(wǎng)下打新的操作，體現(xiàn)了政策紅利與市場實(shí)踐的深度融合，對(duì)光大理財(cái)而言具有雙重意義。一方面，它驗(yàn)證了銀行理財(cái)直接參與打新的可行性，為后續(xù)業(yè)務(wù)拓展積累了經(jīng)驗(yàn)；另一方面，通過A類投資者身份獲得的優(yōu)先配售資格，光大理財(cái)有望在新股發(fā)行中獲取更高的中簽率和收益彈性。
談及此次參與打新，光大理財(cái)表示，公司始終堅(jiān)定看好中國資本市場的發(fā)展前景和中國經(jīng)濟(jì)的光明未來，在有效管控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，未來將持續(xù)加大在資本市場的布局。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，從今年1月份政策出臺(tái)到現(xiàn)在已經(jīng)近半年了，但僅有光大理財(cái)這一家銀行理財(cái)公司成功參與了網(wǎng)下打新。
對(duì)此，張鵬博表示，銀行理財(cái)公司要參與打新，一方面需要政策細(xì)則支持，另一方面還需要走各種流程，此外專業(yè)人才的匱乏也在一定程度上限制了理財(cái)公司打新的速度。
一家券商的分析師李超告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，今年1月份出臺(tái)新政后，3月底，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》，滬深交易所同步修訂《首發(fā)承銷細(xì)則》和《再融資承銷細(xì)則》，正式將銀行理財(cái)產(chǎn)品納入IPO優(yōu)先配售對(duì)象范圍。這一系列政策調(diào)整徹底打通了中長期資金參與新股申購、定增等業(yè)務(wù)的制度堵點(diǎn)，為銀行理財(cái)開辟了直通資本市場的通道。
“政策從發(fā)布到具體細(xì)則出臺(tái)花了兩個(gè)多月的時(shí)間，理財(cái)公司內(nèi)部準(zhǔn)備也需要時(shí)間。銀行理財(cái)子公司需要完成業(yè)務(wù)流程制定、人員系統(tǒng)配備、證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)等準(zhǔn)備工作。這些系統(tǒng)建設(shè)和流程改造不是一蹴而就的。而且開發(fā)符合新規(guī)要求的理財(cái)產(chǎn)品需要時(shí)間，包括產(chǎn)品策略設(shè)計(jì)、風(fēng)控體系搭建、系統(tǒng)測(cè)試等。”張鵬博分析，“此外，在投研能力方面，傳統(tǒng)固收投研團(tuán)隊(duì)向權(quán)益領(lǐng)域轉(zhuǎn)型存在顯著短板，亟須快速構(gòu)建新股價(jià)值分析、精準(zhǔn)估值定價(jià)等專業(yè)能力。市值門檻則是另一制約因素，滬深交易所規(guī)定參與打新需持有不低于6000萬元的非限售股票市值，而部分理財(cái)子公司因權(quán)益底倉不足難以達(dá)標(biāo)。截至2024年末的數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置中權(quán)益類資產(chǎn)占比僅為2.58%，大部分理財(cái)公司缺乏足夠的股票底倉。”
或成理財(cái)公司發(fā)展方向
在張鵬博看來，隨著政策支持持續(xù)加碼，加之光大理財(cái)成功首秀的示范效應(yīng)，預(yù)計(jì)將有更多銀行理財(cái)子公司加速布局網(wǎng)下打新。“打新的收益潛力有助于理財(cái)子公司在激烈的市場競爭中脫穎而出；更重要的是，深度參與權(quán)益市場符合資管行業(yè)向凈值化、多元化轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)，有望成為銀行理財(cái)子公司未來重要的戰(zhàn)略發(fā)展方向。”
“從現(xiàn)在的情況看，越來越多的理財(cái)公司開始布局權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品。”張鵬博解釋，“今年已經(jīng)有多家理財(cái)公司招聘權(quán)益類投資經(jīng)理。”
正如張鵬博所說，經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，此前招銀理財(cái)在官方公眾號(hào)發(fā)布了一則“長期有效”的招聘公告，面向社會(huì)公開招聘權(quán)益投資經(jīng)理，要求應(yīng)聘者具備“1億元以上組合投資管理經(jīng)驗(yàn)”，投資風(fēng)格為“絕對(duì)收益”，“產(chǎn)品業(yè)績曲線平穩(wěn)”，且優(yōu)先考慮具有周期、TMT、制造等行業(yè)研究背景及港股投資經(jīng)驗(yàn)的人才。
李超認(rèn)為，招銀理財(cái)公開招募權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)也釋放出一個(gè)信號(hào)，理財(cái)公司要加速提升權(quán)益投資能力。在債券收益走低的背景下，通過權(quán)益類投資以及多元投資策略做厚收益已成為行業(yè)共識(shí)。
據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解，工銀理財(cái)推出了“鑫得利”量化策略科技創(chuàng)新407天封閉凈值型理財(cái)產(chǎn)品和“全鑫權(quán)益”鑫尊利科技創(chuàng)新優(yōu)選定期開放理財(cái)產(chǎn)品，這兩款產(chǎn)品均參與科創(chuàng)板打新，以增強(qiáng)收益；光大理財(cái)自7月1日起推出的打新基金FOF理財(cái)產(chǎn)品，主要投資于以參與科創(chuàng)板、主板打新策略為主的公募基金；中國銀行發(fā)行的“中銀策略智富”產(chǎn)品，也通過公募基金等渠道參與科創(chuàng)板打新。
“銀行理財(cái)資金的深度介入，能一定程度上改善市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好結(jié)構(gòu)，促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展。銀行理財(cái)資金作為典型的中長期資金，其投資邏輯更注重企業(yè)基本面和長期價(jià)值，有助于引導(dǎo)市場向價(jià)值投資、長期投資方向轉(zhuǎn)型。”李超分析。
“預(yù)計(jì)下半年，工銀理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)却笮蜋C(jī)構(gòu)會(huì)陸續(xù)參與，中小理財(cái)公司可能會(huì)以聯(lián)合報(bào)價(jià)方式探索入市。”張鵬博預(yù)測(cè)。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 劉勇）
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