深交所披露，8月1日，深交所上市審核委員會(huì)將召開錦浪科技（300763.SZ）向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債的審議會(huì)議。
錦浪科技計(jì)劃通過此次發(fā)行募集16.77億元，資金將用于項(xiàng)目建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)性。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者留意到，自2019年上市首發(fā)募資后，公司又開展了兩次定向增發(fā)和一次可轉(zhuǎn)債融資，累計(jì)募集資金達(dá)50.79億元。本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債，是錦浪科技上市6年來的第4次再融資。
公開資料顯示，錦浪科技股份有限公司由王一鳴創(chuàng)建于2005年，為一家專業(yè)從事光伏發(fā)電系統(tǒng)核心設(shè)備組串式逆變器研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，是全球第三大逆變器制造商。 
左手分紅右手再融資
頻繁融資的同時(shí)，錦浪科技的分紅腳步從未停歇。5月21日，公司公布2024年年度權(quán)益分派公告，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利7972.77萬元（含稅），不進(jìn)行送紅股及以資本公積金轉(zhuǎn)增股本的操作。
4月28日，深交所受理了公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的申請(qǐng)。值得關(guān)注的是，錦浪科技在募集說明書中提到，未來三年，預(yù)計(jì)用于現(xiàn)金分紅的現(xiàn)金為5.03億元。
這種“左手分紅、右手融資”的操作，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。公開資料顯示，自上市以來，公司每年都會(huì)進(jìn)行一次現(xiàn)金分紅，累計(jì)分紅金額達(dá)6.60億元。公司實(shí)控人王一鳴及其一致行動(dòng)人林伊蓓、王峻適合計(jì)持有公司45.82%的股權(quán)。自上市至今，他們累計(jì)獲得分紅約3.02億元，按照未來三年的分紅計(jì)劃，預(yù)計(jì)還將獲得分紅2.30億元。
募投項(xiàng)目可行性存疑
從深交所的問詢函來看，錦浪科技的經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r及募投項(xiàng)目的可行性是交易所關(guān)注的核心。
問詢函指出，2023年，公司主要產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)率低于2022年。而根據(jù)申報(bào)材料，同行業(yè)可比公司如陽光電源、固德威、上能電氣等2023年的營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)大幅上漲。此外，2023年及2024年1-9月，公司逆變器毛利率與分布式光伏發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率較報(bào)告期初均有所下降，且逆變器業(yè)務(wù)毛利率低于同行業(yè)可比公司的平均值。
不僅如此，深交所還指出公司存在存貨激增、賬款周轉(zhuǎn)緩慢、應(yīng)收賬款等問題。具體表現(xiàn)為，在報(bào)告期內(nèi)（2021年至2024年1-9月），公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為4.82億元、10.53億元、9.36億元、15.10億元，賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款呈下降趨勢(shì)；公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為7.74次/年、7.21次/年、5.79次/年、4.00次/年，持續(xù)下降且低于同行業(yè)可比公司平均值。與之相對(duì)應(yīng)的是，公司存貨賬面價(jià)值分別為12.91億元、20.64億元、19.60億元、21.78億元，2023年和2024年9月末，公司1年以上的存貨金額大幅上升。同時(shí)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.68次/年、2.32次/年、2.03次/年、1.64次/年，呈下降趨勢(shì)，且低于同行業(yè)可比公司。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，2024年，公司資產(chǎn)負(fù)債率為60.48%、流動(dòng)比率1.05、速動(dòng)比率0.61、現(xiàn)金比率0.22，公司財(cái)務(wù)呈現(xiàn)出高負(fù)債、低流動(dòng)性的特征。
另外，深交所問詢函還指出，錦浪科技本次募集項(xiàng)目中，尚有兩個(gè)主要項(xiàng)目未取得環(huán)評(píng)審批；上海研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目包含研發(fā)投入；數(shù)智化提升項(xiàng)目主要為軟硬件設(shè)備購置。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究院專家認(rèn)為，從深交所的問詢重點(diǎn)來看，錦浪科技的經(jīng)營(yíng)發(fā)展后勁、募投項(xiàng)目的可行性以及資金運(yùn)作的邏輯，都是市場(chǎng)關(guān)注的核心。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、自身盈利承壓、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率下滑、財(cái)務(wù)杠桿高企的背景下，公司應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注如何確保募集資金能夠有效提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，而非陷入“融資-分紅-再融資”的循環(huán)。 （大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)見習(xí)記者 趙帥）
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