8月20日，愛奇藝（NASDAQ：IQ）披露2025年第二季度財報。數據顯示，該季度愛奇藝總營收達66.3億元人民幣，同比下滑11%；凈虧損為1.337億元，而上年同期盈利6870萬元，業績由盈轉虧。即便在Non-GAAP（非美國通用會計準則）口徑下，歸屬于公司的凈利潤雖有1470萬元，延續了連續14個季度的運營盈利態勢，但較上年同期仍大幅下降94%，盈利動能顯著減弱。
與這份承壓的財報形成強烈反差的，是愛奇藝在內容端的亮眼表現：其出品的《臨江仙》《朝雪錄》《生萬物》三部劇集，熱度值均破萬；綜藝《喜劇之王單口季》第二季在暑期檔同品類中表現突出，云合市占率穩居行業第一；截至8月20日，其出品的電影《捕風追影》院線票房已累計突破3億元……
從內容端和業績端來看，愛奇藝正深陷“叫好不叫座”的窘境。高熱內容與商業回報之間的失衡，已然成為橫亙在其發展道路上的突出難題。
廣告與內容發行承壓
財報顯示，愛奇藝二季度總成本為52.9億元，同比下降7%。其中，內容成本為37.8億元，占總成本的71.4%。愛奇藝表示，內容成本的高企主要源于對長劇和微短劇的持續投入。盡管內容成本環比持平，但若未來內容投入增加，毛利率可能承壓。
愛奇藝二季度的收入主要來源于會員服務、在線廣告、內容發行和其他業務。其中，會員服務收入為40.9億元，占總收入的61.7%，是公司最主要的收入來源。盡管會員服務收入同比下滑9%，環比下降7%，顯示出用戶增長和ARPU（平均每用戶收入）的雙重壓力，但考慮到市場飽和度提升、競爭對手的沖擊以及內容排播節奏等多重因素，愛奇藝的會員業務也算維持住了整體營收的基本盤。
在線廣告業務方面，愛奇藝本季度廣告收入為12.7億元，同比下降12.8%，環比下降4%。愛奇藝在財報中表示，“本季度，一些廣告商調整了廣告和促銷策略，以應對宏觀壓力。”
此外，內容發行收入為4.4億元，同比下降31.2%。愛奇藝方面表示，該業務營收縮水，主要由于置換劇集數量減少所致。
在8月20日的中期業績電話會上，愛奇藝高管回應了近日國家廣播電視總局印發實施的系列新政，包括電視劇集數不再以40集為上限、季播劇的排播不再要求間隔一年、古裝劇數量等內容。愛奇藝方面表示，新政策可有效縮短內容從生產制作到審核的周期，提升公司資金使用效率，也會增加內容創作的靈活度，穩定發行價格，令更多資金、人才進入影視內容制作。
截至二季度末，愛奇藝現金余額（包括現金、現金等價物、短期受限資金、短期投資，以及預付及其他資產中的長期受限資金）總計50.6億元。
爆劇《生萬物》引領長劇口碑
作為國內頭部視頻平臺，愛奇藝在核心長劇賽道的競爭力依然“抗打”。
根據云合數據，愛奇藝劇集總市占率連續4個季度領跑行業，多部爆款內容進一步鞏固愛奇藝在女性和現實題材賽道的領先優勢�！杜R江仙》和《朝雪錄》作為女性向題材劇集，內容熱度值均破萬；《無憂渡》《書卷一夢》口碑熱度雙收，內容熱度值分別突破9800和9600；“戀戀劇場”播出的《淮水竹亭》內容熱度值超8900；而“大家劇場”推出的現實題材作品《生萬物》更成為全民爆款——開播65小時內容熱度值破萬，同時霸榜云合數據和電視臺收視率雙榜單。
《生萬物》是近年來市場上稀缺的農村題材，故事扎根熱土，敘事扎實，開播以來熱度口碑高開爆走，在酷云、燈塔、貓眼等第三方數據平臺的多個榜單中持續位列榜首。酷云數娛數據顯示，《生萬物》開播首日全端播放量達5724萬，次日全端播放量達7742萬，穩居第一；該劇在電視端表現同樣亮眼，CCTV-8實時收視率峰值連日破3，實現臺網雙爆；在豆瓣平臺，該劇憑借693.3萬的超高熱度霸榜書影音總榜，熱度是第二名的兩倍之多。亮眼的市場表現不僅為愛奇藝贏得了更高的品牌美譽度，更有效強化了用戶黏性。
據了解，《生萬物》首播周吸引了12個品牌贊助，其中5個品牌源于主演楊冪代言產品的聯動植入。此外，楊冪粉絲投入超180萬元發起“云包場”，發放6萬多份愛奇藝會員，主創及品牌包場超10萬座。粉絲經濟的強大驅動力在此充分彰顯，大量粉絲為支持偶像與喜愛的劇集，積極參與消費活動，顯著提升了愛奇藝的會員收入。
在2024秋季悅享會上，愛奇藝創始人、CEO龔宇提出了“向下共情、向上創作”的理念，并表明“真正能夠記錄時代的、最大的爆款一定來自于現實主義題材”。而愛奇藝出品的《生萬物》的戰績，也證明了龔宇的投資眼光。
龔宇表示，未來愛奇藝將聚焦打造兼具商業性和藝術價值的頭部精品內容，同時精簡內容集數，提供更緊湊、更精彩的觀看體驗，以提升用戶活躍度。
微短劇或成“治病良方”
值得注意的是，愛奇藝在本季度加大了對微短劇的投入，盡管這一業務尚未直接轉化為收入增長，但已開始在用戶行為和內容生態上產生積極影響。
愛奇藝表示，用戶對于“在愛奇藝看微劇”的用戶心智在增強，二季度內，愛奇藝微劇的日均播放時長和播放UV（獨立訪客）均實現環比雙位數增長。
暑期檔期間，愛奇藝每周推出2至3部頭部微劇，例如《若熙傳》《天若有情》《成何體統》等。尤其是《成何體統》，作為愛奇藝首部由動漫IP改編的微短劇，其上線后市場反饋良好——連續5日登頂貓眼短劇熱度日榜，連續3日登頂有效播放日榜，峰值熱度達5667。值得一提的是，《成何體統》的熱播顯著提升了同名動漫第一季的復看量，還帶動了同名長劇和動漫第二季的預約量，形成聯動效應。
與市場上將90%以上的收入用于投流的微短劇商業模式不同，愛奇藝設計的商業模式是70%以上的收入分給內容出品方，會員免費觀看微短劇無需單點付費。這些創新舉措進一步豐富了愛奇藝VIP會員的內容選擇，同時也為品牌帶來了更多營銷增長機會。
據了解，愛奇藝主要通過“自制+采購”的形式，形成穩定的內容供給。目前，愛奇藝已儲備約1.5萬部豎屏微劇。微劇內容庫的快速建成，讓愛奇藝在短視頻沖擊下找到了破局點。
“愛奇藝在打造爆款長視頻內容方面積累了成功經驗，沉淀了豐富的IP資源庫。我們將把長劇爆款方法論、先進技術和IP‘一魚多吃’的經驗復用到微劇開發上。”龔宇在財報電話會中提到，公司將繼續加大微短劇的投入，并通過AI技術提升內容推薦效率。這一戰略不僅有助于提升用戶時長，還能為廣告主提供更多觸達機會。
愛奇藝表示，目前海外微劇業務增勢強勁，二季度會員時長收入逐月大幅上漲。截至6月底，微劇已在愛奇藝布局的印度尼西亞、韓國及巴西市場，躋身第二大會員拉新品類。龔宇介紹，下半年愛奇藝將啟動海外原創微劇布局。
（大眾新聞·經濟導報記者 石瀟懿）
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