B站終于迎來了期待已久的盈利時刻。
8月21日，嗶哩嗶哩（股票代碼：BILI.O、9626.HK，以下簡稱“B站”）披露2025年上半年財報。數據顯示，公司上半年實現凈營業額143.41億元（人民幣，下同），同比增長21.6%；上半年凈利潤、經調整凈利潤分別為2.08億元、9.23億元，同比均實現由虧轉盈。
財報中最引人注目的，當屬B站移動游戲業務的 “爆發式表現”——上半年該業務總收入達33.4億元，同比激增68%。其中，一季度收入17.3億元，同比增長76%；二季度收入16.1億元，同比增長60%。
就在游戲業務高歌猛進的同時，B站管理層也迎來重要變動。今年8月，B站聯合創始人陳睿宣布卸任上海寬娛數碼科技有限公司（B站App的核心運營主體）與幻電科技（上海）有限公司的法定代表人及執行董事職務，將這兩家公司的運營“指揮棒”，交到了此前在行業內名不見經傳的黃聲聲手中。這兩家公司均深度涉足B站核心游戲業務。
作為中國年輕一代極具代表性的標志性品牌，B站憑借游戲業務這匹“黑馬”，逐步擺脫了此前長期虧損的陰影。不過，市場當前更關注的是，接過核心業務管理權的黃聲聲，能否帶領團隊延續游戲業務的爆發態勢，穩穩下好B站移動游戲這盤“關鍵大棋”？
游戲業務再成黑馬
在B站的發展歷程中，游戲業務一直占據著舉足輕重的地位。
早期，憑借二次元游戲的紅利，B站迅速崛起。2016年9月，B站宣布獨家代理fate系列卡牌手游《Fate/Grand Order(下稱FGO)》。此后四年時間，《FGO》化身“現金牛”，一路助推B站市值飆升。
然而，從2018年開始，受游戲行業監管趨嚴、版號審批逐步收緊等因素的影響，B站游戲業務陷入困境，公司開始進行“去游戲化”和“破圈、去二次元化”的嘗試，游戲業務營收占比逐漸下降。
轉機出現在2024年。6月13日，以三國為題材的SLG（模擬游戲）手游《三國：謀定天下》上線。與傳統SLG類型的“重肝重氪”不同，《三國：謀定天下》以“降肝減氪”著稱，其“自動鋪路”“低抽卡成本”等方式被玩家直呼“業界良心”——這種“薄利多銷”的方式很快為B站帶來回報：據第三方數據機構Sensor Tower統計，該游戲首月累計流水突破8億元，日流水超2500萬元。
今年，《三國：謀定天下》持續發力。5月31日，該游戲上線S8賽季，并化身“黑馬”，一舉沖上iOS暢銷榜第二。6月13日，在周年慶限定活動周內，《三國：謀定天下》以第四的排名再次躋身iOS暢銷榜前五，在SLG品類中排行第一。
B站特有的生態優勢也為這款游戲提供了繁榮生長的沃土。游戲的盟內社交和衍生視頻豐富了B站的UGC內容二創，形成了游戲創作與內容消費的良性循環。B站表示，上半年B站游戲業務收入大幅提升，很大程度上得益于該游戲的出色表現。
游戲業務的回暖，讓B站重新審視游戲在公司業務布局中的核心地位。陳睿在財報電話會議上強調，“游戲是B站的主業之一，而B站做游戲并不是把它作為一種變現的手段，把游戲的內容做好了，自然而然就一定能夠做好商業化。”他認為，B站的視頻生態和游戲生態也有很多能夠結合的地方，是一個能夠“協同發展”的模型。
不過，B站游戲業務也并非高枕無憂。雖然《三國：謀定天下》目前表現出色，但SLG市場競爭激烈，頭部產品眾多，如靈犀的《三國志·戰略版》、網易的《率土之濱》等，這些競品已經開始針對《三國：謀定天下》的沖擊做出優化調整。此外，《三國：謀定天下》破圈過程中在站內進行了大量推廣，引發了部分用戶的不適。這些不穩定因素要求B站在做好游戲宣發的同時，平衡好內容生態，同時加快新游戲的研發和上線的節奏，形成層次分明的產品梯隊，確保游戲業務增長的連續性。
或繼續深耕游戲運營
今年8月，一則工商變更信息引發廣泛關注：B站聯合創始人陳睿卸任上海寬娛數碼科技有限公司和幻電科技（上海）有限公司的法定代表人及執行董事職務，由黃聲聲接任。
企查查顯示，幻電科技（上海）有限公司成立于2014年9月，注冊資本為12.3億美元，由香港幻電有限公司全資持股。上海寬娛數碼科技有限公司成立于2005年8月，注冊資本為5億元人民幣，由陳睿全資持股。這也意味著，陳睿雖然卸任了兩家公司的法人和執行董事，但仍手握上海寬娛的絕對控制權。
據了解，這一調整涉及B站核心運營業務——上海寬娛數碼科技有限公司是B站App的運營主體，手握新聞出版相關資質，是平臺合規與業務拓展的基石。旗下運營包括《碧藍航線》在內的核心游戲品牌，并投資了嗶哩嗶哩影業、三體動漫等文化企業。幻電科技（上海）有限公司則專注于手游業務。
此次調整被業界視為B站“去創始人化”戰略的延續。近年來，在保持核心實體控制權的前提下，陳睿多次卸任子公司職務，把更多的精力注入到B站整體戰略上，對于非核心或需要專業深耕的板塊，則交給更垂直、更專業的管理團隊去運營。
隨著人事的調整，黃聲聲將挑起B站運營的大梁。有意思的是，黃聲聲的晉升路徑頗為低調——此前B站公開的高管資料以及常見的百科詞條中，從未出現過其身影。
社交平臺“脈脈”提供的信息顯示，黃聲聲于2003年從四川大學計算機科學與技術專業本科畢業，迄今已有22年工作經驗；其于2015年6月加入B站并擔任產品經理，直至今年8月，一躍成為B站兩家核心公司的法定代表人及執行董事——這一“空降”式晉升引人矚目。
經濟導報記者發現，黃聲聲在“脈脈”賬號主頁為自己添加了“C端產品”“交互設計”“產品規劃”“用戶研究”等10個職業標簽，并推廣了B站“資深FPS品類游戲直播運營”“港澳臺市場營銷、數據分析（SLG）”“游戲渠道運營（CCG）”“資深游戲數據分析（SLG）”“資深游戲視頻生態運營-（女性向+MMO+休閑）”等多個指向性較強的游戲領域崗位，予以的薪酬區間為15K-70K。
據已有信息來看，黃聲聲接任后，或將進一步強化游戲業務的專業化運營。
在陳睿前期的指揮下，B站游戲業務已實現階段性突破，不僅建立起多款成功產品線，更在二次元游戲領域形成顯著優勢。如今黃聲聲接過重任，其所面臨的核心議題在于：如何在延續當前增長勢頭的基礎上，更深度地打通游戲與B站社區生態，借助平臺龐大的用戶基礎與高活躍度內容場景，進一步拓展可持續的商業變現路徑。
而對于B站而言，更大的挑戰在于做好商業擴張與社區守護之間的平衡——如何在拓寬游戲商業化邊界的同時，不侵蝕社區文化與用戶信任，守好最初吸引用戶聚集于此的“靈魂”，將成為其真正穿越行業周期、實現長期價值的關鍵所在。
（大眾新聞·經濟導報記者 石瀟懿）
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